Arch Capital Group Ltd. (ACGL)

Come guadagna

Arch incassa i premi in anticipo in cambio dell'impegno a pagare in seguito i sinistri coperti, e investe i premi che detiene fino a quando i sinistri diventano dovuti. Il profitto viene dal sottoscrivere più premi di quanti ne paghi alla fine in sinistri e spese, più il reddito da investimento guadagnato sulle riserve nel frattempo. Poiché il potere di prezzo in assicurazione e riassicurazione si muove a cicli, Arch sposta capitale verso quale dei suoi tre segmenti offre il prezzo migliore in un dato anno.

Ricavi per segmento

Sottoscrivere tre linee di rischio complementari da un unico bilancio grande e ben capitalizzato permette ad Arch di attenuare i cicli che colpiscono una singola linea, e i suoi rating di solidità finanziaria le permettono di sottoscrivere affari che rivali più piccoli non possono. Quel vantaggio è reale ma non unico: diversi altri assicuratori diversificati competono per lo stesso talento e lo stesso portafoglio di affari.

Il prezzo dell'assicurazione e della riassicurazione si muove in cicli pluriennali: dopo grandi perdite da catastrofi i prezzi salgono, poi entra nuovo capitale, la concorrenza aumenta e i prezzi si ammorbidiscono di nuovo. Arch ha di recente segnalato un ammorbidimento dei tassi property mentre i clienti di riassicurazione trattengono più rischio, e il segmento ipotecario è legato alla salute del mercato immobiliare e all'occupazione.

Rischi principali

• Perdite da catastrofi — Grandi eventi catastrofici naturali o causati dall'uomo possono generare sinistri che causano volatilità sostanziale nei risultati e, in un anno grave, un colpo significativo alla posizione finanziaria di Arch.
• Prezzi ciclici e in ammorbidimento — L'azienda descrive di essere entrata in una fase più morbida e competitiva nelle linee property e altre a coda corta, con i premi di riassicurazione sottoscritti già in calo mentre i clienti trattengono più rischio.
• Adeguatezza delle riserve — Arch accantona riserve basate su stime dei sinistri futuri, e se quelle stime risultano troppo basse deve aumentarle in seguito, riducendo a posteriori il profitto dichiarato.
• Esposizione immobiliare del segmento ipotecario — L'attività di assicurazione ipotecaria è direttamente esposta a un calo dei prezzi delle case o dell'occupazione, che aumenterebbe insolvenze e sinistri contemporaneamente.