Allianz SE (ALIZF)

Come guadagna

Le attività assicurative incassano premi in anticipo e pagano i sinistri più avanti, puntando a un profitto tecnico e guadagnando reddito da investimento sui fondi detenuti nel frattempo. Il business di asset management guadagna invece commissioni sugli attivi gestiti per conto terzi, un flusso di reddito che non dipende dai risultati tecnici propri di Allianz e cresce o si riduce con i valori di mercato e i flussi netti dei clienti.

Ricavi per segmento

Un marchio globale, una solida base di capitale e decenni di dati sui sinistri danno ad Allianz vantaggi di prezzo e distribuzione che gli assicuratori più piccoli non riescono a eguagliare facilmente. Ma l'assicurazione non è un business con alti costi di cambio per il cliente, e Allianz compete con altri grandi assicuratori compositi di scala simile nella maggior parte dei suoi mercati.

La maggior parte delle polizze assicurative viene rinnovata per necessità — le auto devono essere assicurate, i mutui spesso lo richiedono — quindi i volumi di premi reggono ragionevolmente bene lungo i cicli economici. Il business di asset management è più ciclico, perché i ricavi da commissioni si muovono con il valore di mercato degli attivi gestiti.

Rischi principali

• Rischio tecnico assicurativo — I requisiti di capitale del gruppo secondo il modello Solvency II sono guidati in misura significativa dal rischio tecnico assicurativo — la possibilità che i sinistri, da catastrofi o da polizze vita e salute, risultino più alti di quanto prezzato.
• Rischio di mercato sugli attivi investiti — I premi accantonati per coprire sinistri futuri e le garanzie di risparmio vita a lungo termine sono investiti in obbligazioni, azioni e altri attivi, quindi le oscillazioni di tassi di interesse e mercati di capitale incidono sia sul reddito da investimento sia sul valore delle passività.
• Rischio di credito e controparte — Il gruppo è esposto al rischio che emittenti obbligazionari, riassicuratori o altre controparti nei propri accordi di investimento e riassicurazione non rispettino i propri obblighi, monitorato come categoria distinta nel requisito di capitale.