Incyte Corporation (INCY)

Come guadagna

Incyte guadagna vendendo i propri farmaci approvati direttamente a farmacie specializzate e grossisti, che poi raggiungono i pazienti, più un flusso costante di royalty da partner che vendono versioni su licenza dei suoi farmaci all'estero. Poiché una manciata di medicinali genera quasi tutti i ricavi, la crescita dipende dall'ampliare le indicazioni per cui Jakafi e Opzelura sono approvati e dal far arrivare sul mercato nuovi farmaci prima che scada la protezione brevettuale di quelli più vecchi.

Ricavi per segmento

I brevetti di Jakafi e gli anni di evidenza clinica tengono per ora fuori i concorrenti generici, e Opzelura beneficia di un'esclusiva simile mentre resta l'unico trattamento topico approvato del suo genere per alcuni pazienti. Quella protezione ha una scadenza: i brevetti di Jakafi arrivano fino alla fine degli anni 2020, e una volta scaduti i generici potranno erodere i ricavi che finanziano la maggior parte dell'azienda.

La domanda dei farmaci Incyte è guidata dall'incidenza delle malattie e dalle decisioni terapeutiche dei medici più che dal potere di spesa delle famiglie, quindi regge bene nei cicli economici. Il fattore di oscillazione più rilevante è regolatorio e competitivo: nuove indicazioni approvate per i farmaci esistenti ampliano la domanda, mentre nuove terapie rivali o l'eventuale perdita della protezione brevettuale possono ridurla indipendentemente dall'economia generale.

Rischi principali

• Scadenza dei brevetti di Jakafi — Jakafi genera ancora la maggior parte dei ricavi di Incyte, e la sua protezione brevettuale scade entro la fine di questo decennio, dopo di che la concorrenza generica potrebbe ridurre bruscamente le vendite del farmaco più importante dell'azienda.
• Concentrazione sui distributori — Un numero limitato di farmacie specializzate e grossisti gestisce la maggior parte delle vendite dei prodotti Incyte, e perderne uno o vedere un calo significativo dei suoi acquisti danneggerebbe direttamente i ricavi.
• Dipendenza dalla pipeline — La crescita futura dipende da nuovi farmaci e nuove indicazioni approvate che arrivano sul mercato, e insuccessi negli studi clinici o intoppi regolatori lascerebbero l'azienda più dipendente dai suoi prodotti principali ormai maturi.
• Pressione sui rimborsi — Mantenere un rimborso adeguato da parte dei pagatori è necessario per sostenere i prezzi, e la pressione per abbassare i costi dei farmaci da parte di governi o assicuratori potrebbe comprimere i margini sui prodotti approvati.

Non dichiarata in percentuale, ma l'azienda afferma che un numero limitato di farmacie specializzate e grossisti rappresenta una parte significativa dei ricavi di Jakafi e della maggior parte degli altri prodotti.