Lamb Weston Holdings, Inc. (LW)

Come guadagna

I ricavi arrivano dalla vendita di prodotti a base di patate surgelate al peso a catene di ristorazione, distributori per la ristorazione e retailer, a prezzi che coprono il costo delle patate grezze, la lavorazione e il trasporto, più un margine. Il rapporto con un singolo cliente più rilevante è McDonald's, per circa il 15% dei ricavi netti, e i primi dieci clienti insieme pesano per circa metà dei ricavi, per cui i risultati seguono da vicino gli ordini di questi grandi conti. Circa un terzo delle vendite è fuori dal Nord America.

Ricavi per segmento

La domanda segue il traffico nei ristoranti e i consumi fuori casa più che l'economia in generale — un traffico debole nei ristoranti in Europa e un eccesso di offerta di patate hanno pesato sui risultati dell'esercizio 2026 anche senza recessione. Le rese del raccolto di patate, che oscillano col meteo stagione per stagione, aggiungono un ulteriore livello di volatilità sul lato dell'offerta, indipendente dai cicli economici.

Rischi principali

• Volatilità dei costi degli input e dei dazi — Una grande quota dei costi arriva da materie prime come patate grezze, oli commestibili ed energia, e l'azienda afferma che i nuovi dazi e le ritorsioni annunciati fra il 2025 e il 2026 hanno aggiunto ulteriore volatilità che potrebbe non riuscire a scaricare sui prezzi.
• Concentrazione dei clienti e potere contrattuale — Grandi clienti sofisticati come le principali catene di ristorazione e i retailer possono resistere agli aumenti di prezzo e chiedere supporto promozionale, e la perdita di un cliente rilevante come McDonald's danneggerebbe in modo rilevante i risultati.
• Rischio legato al raccolto e al meteo — Caldo estremo, piogge eccessive o parassiti possono ridurre resa e qualità delle patate, mentre condizioni di crescita insolitamente favorevoli possono creare un eccesso di offerta — come accaduto nell'esercizio 2026 in Europa — costringendo l'azienda a svalutare le patate grezze in eccesso.
• Dipendenza da terzi nella catena di fornitura — L'azienda dipende da produttori terzi in conto lavorazione, partner di magazzinaggio e trasportatori che non controlla, e un'interruzione presso uno di questi — da problemi di manodopera a colli di bottiglia nelle spedizioni — può causare ritardi produttivi e perdita di ricavi.

I primi clienti valgono il 50% dei ricavi

I dieci clienti maggiori hanno rappresentato circa il 50% dei ricavi netti nell'esercizio 2026, e McDonald's da sola circa il 15% — l'unico cliente sopra la soglia di comunicazione del 10%.