Manhattan Associates, Inc. (MANH)

Come guadagna

La maggior parte del ricavo arriva oggi da abbonamenti cloud fatturati lungo la durata del contratto, al posto del vecchio modello con una licenza iniziale elevata più un canone di manutenzione annuale separato. Una voce servizi consistente — consulenza per configurare e integrare il software nei magazzini e nei sistemi del cliente — affianca il ricavo software e tende a seguire il ritmo delle nuove implementazioni più che i rinnovi degli abbonamenti.

Ricavi per segmento

Un sistema di gestione del magazzino è incastonato nelle operazioni quotidiane di un retailer — dati di inventario, flussi di lavoro del personale, integrazioni con altri sistemi — quindi sostituirlo rischia di interrompere l'evasione degli ordini, il che scoraggia il cambio. Il vantaggio è ristretto perché concorrenti più grandi come SAP, Oracle e Blue Yonder si contendono gli stessi grandi contratti enterprise.

Le nuove implementazioni seguono i piani di spesa in conto capitale di retailer e società logistiche, che rallentano quando questi settori tagliano i budget tecnologici in una fase debole. La base di abbonamenti cloud ricorrenti attutisce in parte l'effetto, perché i clienti esistenti continuano a pagare anche quando i nuovi progetti vengono rimandati.

Rischi principali

• Concorrenza di fornitori software più grandi — SAP, Oracle e Blue Yonder offrono moduli di supply chain concorrenti inseriti in suite software enterprise più ampie, e possono fare prezzi più bassi di Manhattan all'interno di una relazione cliente già esistente.
• Tempi della transizione al cloud — Spostare i clienti da licenza-più-manutenzione ad abbonamento cambia come e quando il ricavo viene riconosciuto, e un ritmo di migrazione più lento del previsto peserebbe sulla crescita riportata.
• Dipendenza dalla spesa in conto capitale di retail e logistica — Il ricavo da nuove licenze e implementazioni segue la disponibilità di retailer e società logistiche a finanziare grandi progetti tecnologici, che si riduce in un rallentamento economico.
• Dipendenza dai partner di implementazione — Buona parte del lavoro di implementazione passa per system integrator e partner di consulenza, e una loro performance o capacità più debole può rallentare l'avvio operativo presso i clienti e il riconoscimento del ricavo.