Marriott International (MAR)

Come guadagna

Marriott guadagna commissioni di franchising (una percentuale dei ricavi camere di un hotel per il diritto di usarne il marchio) e commissioni di gestione base e di incentivo (una percentuale su ricavi e utile per gestire un hotel giorno per giorno) — il vero nucleo ad alto margine del business. Il conto economico include anche ricavi da rimborso costi: somme che i proprietari degli hotel pagano a Marriott per coprire stipendi e altri costi che Marriott anticipa per loro conto, che compaiono come ricavi ma non generano quasi alcun utile, gonfiando il fatturato senza aggiungere nulla agli utili.

Ricavi per segmento

I marchi di Marriott e il suo programma fedeltà Bonvoy, con ben oltre cento milioni di iscritti, danno ai proprietari di hotel un motivo per pagare una commissione per qualcosa che non potrebbero generare da soli: un flusso di ospiti fedeli e ricorrenti che prenotano direttamente. Questa attrattiva sulla domanda, costruita in decenni su decine di marchi che coprono ogni fascia di prezzo, è difficile da replicare rapidamente per una catena più piccola o più recente.

La domanda alberghiera segue la spesa per viaggi di lavoro e di piacere, che crolla bruscamente quando l'economia si indebolisce o uno shock come una pandemia impedisce del tutto alle persone di viaggiare — e poiché le commissioni di Marriott sono una percentuale dei ricavi degli hotel, anche il suo reddito scende insieme a occupazione e tariffe camere. Il modello di franchising e commissioni protegge Marriott dai costi fissi che un proprietario di hotel si accolla, ma non dalle oscillazioni dei ricavi in sé.

Rischi principali

• Domanda alberghiera legata al ciclo dei viaggi — I ricavi da commissioni sono una percentuale dei ricavi camere degli hotel, quindi una recessione, uno shock simile a una pandemia o qualsiasi evento che impedisca alle persone di viaggiare riduce il reddito di Marriott anche se non possiede quasi nessuno degli immobili.
• Dipendenza dai proprietari indipendenti degli hotel — I contratti di gestione e franchising possono terminare anticipatamente se un proprietario fallisce o non rispetta gli standard di performance, e Marriott ha bisogno di un flusso costante di proprietari disposti a finanziare la costruzione di nuovi hotel con i suoi marchi.
• Rischio di marchio e reputazione da strutture che Marriott non controlla operativamente — Gli hotel in franchising sono gestiti dai loro proprietari sotto il nome Marriott; se un proprietario non mantiene gli standard del marchio o ha un problema molto pubblicizzato, può danneggiare la reputazione dell'intera famiglia di marchi.
• Sicurezza informatica e privacy dei dati — Marriott gestisce i dati di ospiti e programma fedeltà su migliaia di strutture nel mondo, molte delle quali gestite da affiliati con proprie pratiche di sicurezza, e una violazione importante può comportare sanzioni regolatorie e danni reputazionali.