Neurocrine Biosciences, Inc. (NBIX)

Come guadagna

Quasi tutti i ricavi arrivano dalle vendite di prodotto negli Stati Uniti, registrate quando le farmacie specializzate consegnano il farmaco, al netto degli sconti riconosciuti ad assicuratori e programmi pubblici. I volumi di prescrizione di INGREZZA continuano a crescere, ma il prezzo netto medio per prescrizione è sceso man mano che l'azienda investe per un accesso più ampio ai formulari assicurativi; CRENESSITY e un po' di ricavi da collaborazioni e royalty completano il resto. Non c'è ancora un ricavo commerciale fuori dagli Stati Uniti rilevante.

Ricavi per segmento

INGREZZA è protetto da brevetti e da anni di dati clinici che un generico o un rivale non potrebbero abbreviare, e detiene una posizione forte tra gli inibitori VMAT2, la classe di farmaci usata per la discinesia tardiva. Il vantaggio è ristretto e non ampio perché Austedo di Teva compete direttamente nella stessa classe, e la protezione brevettuale di INGREZZA non è illimitata nel tempo.

Entrambi i prodotti curano condizioni croniche che richiedono una terapia continuativa a prescindere dall'economia, e le prescrizioni sono in gran parte coperte dall'assicurazione più che pagate di tasca propria. La crescita dipende più da quanti pazienti idonei vengono diagnosticati e avviati alla terapia, e dalla disponibilità dei pagatori a continuare a rimborsare ai prezzi attuali, che dalle condizioni macroeconomiche.

Rischi principali

• Dipendenza da un solo prodotto — INGREZZA genera quasi l'88% dei ricavi. Un problema di sicurezza, una difficoltà competitiva o la perdita della protezione brevettuale su questo unico farmaco colpirebbero quasi l'intera azienda.
• Concorrenza nella stessa classe di farmaci — Austedo di Teva è un inibitore VMAT2 rivale già approvato che compete per gli stessi pazienti con discinesia tardiva e malattia di Huntington, e altre aziende stanno perseguendo meccanismi simili.
• Pressione su prezzi e rimborsi — La negoziazione dei prezzi da parte di Medicare e il controllo dei pharmacy benefit manager sui farmaci specialistici sono una pressione costante sul prezzo netto, e il prezzo medio per prescrizione di INGREZZA è già in calo.
• Durata dell'esclusiva brevettuale — La protezione brevettuale di INGREZZA non durerà indefinitamente, e i ricavi e la redditività che ne dipendono dovranno affrontare la concorrenza dei generici una volta scaduta quella protezione.

Neurocrine non dichiara la concentrazione dei ricavi per singolo cliente; la concentrazione più rilevante è per prodotto, con INGREZZA da sola che genera quasi l'88% dei ricavi totali.