SJM Holdings Limited (SJMHF)
NEUTRALFondamentale
35
Prezzo
$1.45
Capitalizzazione
$10.55B
Parte 1 · Quanto vale l'azienda
Panoramica
SJM Holdings gestisce casinò a Macao, l'unico luogo in Cina dove il gioco d'azzardo da casinò è legale, in base a una delle sole sei concessioni di gioco rilasciate dal governo di Macao. Il suo fiore all'occhiello è il complesso Grand Lisboa, insieme ad altre proprietà gestite direttamente e, fino alla loro chiusura graduale entro il 2025, una rete di casinò "satellite" di proprietà indipendente che operavano sotto la licenza di SJM in cambio di una quota dei ricavi. Oltre al gioco, gestisce anche hotel, ristoranti e spazi commerciali annessi alle sue proprietà.
Come guadagna
La maggior parte del ricavo è entrata lorda da gioco — l'importo perso dai giocatori ai tavoli e alle slot machine, diviso fra il gioco di massa e il più piccolo e meno redditizio segmento VIP baccarat — più importi minori da camere d'albergo, ristorazione e vendita al dettaglio. SJM ha spostato il suo mix verso il gioco di massa e i casinò gestiti direttamente e lontano dagli accordi VIP e satellite, che storicamente comportavano una quota maggiore di ricavo per i suoi partner junket e satellite. L'azienda ha riportato una perdita netta per il 2025 a causa del peso della chiusura dei casinò satellite.
Vantaggio competitivo
Brevetti e licenze · StrettoMacao limita il gioco da casinò a sei concessionari, quindi la licenza di SJM è una barriera reale ai nuovi entranti — ma quella barriera è condivisa in egual misura con cinque rivali ben capitalizzati, diversi dei quali gestiscono resort più nuovi e meglio posizionati sulla striscia di Cotai. La quota di mercato di SJM è in calo, scesa all'11,9% nel 2025 dal 13,1% dell'anno precedente, a indicare che la concessione da sola non protegge la sua posizione competitiva.
Cosa muove la domanda
CiclicoIl ricavo dei casinò segue il turismo e il reddito disponibile nella Cina continentale e nella regione più ampia, entrambi legati all'andamento dell'economia cinese e alle politiche governative su viaggi o esportazione di valuta verso Macao. Poiché i costi fissi — sale da gioco, personale alberghiero, canoni di licenza — restano in gran parte costanti, un calo delle visite comprime l'utile più velocemente di quanto comprima il ricavo.
Le ragioni di chi compra
Chi compra sostiene che la concessione pluridecennale di SJM a Macao e la proprietà di punta Grand Lisboa le diano una posizione protetta in un mercato del gioco in cui possono operare solo sei aziende, e che lo spostamento verso casinò di massa gestiti direttamente debba migliorare i margini ora che gli accordi satellite meno redditizi vengono progressivamente eliminati.
I timori di chi vende
Chi vende teme che la quota di mercato di SJM si stia riducendo rispetto a rivali meglio posizionati, tanto da riportare una perdita netta nel 2025, e che la chiusura della rete di casinò satellite sottragga ricavo nel breve termine senza garanzia che la crescita gestita direttamente lo sostituisca del tutto.
Scritto dalla redazione, pubblicato il 18 agosto 2026
Concorrenti diretti
Con chi questa società si contende gli stessi clienti
Per questa società non c'è ancora una scheda redazionale
Per questa società non c'è ancora un elenco di concorrenti.
Stato Patrimoniale e Liquidità
Ricavi
$28.17B
Ultimi 12 mesi fino all'ultima trimestrale pubblicata — stima da metriche per azione
Utile Netto
$-430M
Ultimi 12 mesi fino all'ultima trimestrale pubblicata — stima da metriche per azione
Free Cash Flow
$-955M
Patrimonio Netto Totale
$13.47B
Passività Totali
$30.28B
Rapporto di Liquidità
0.27
Copertura Interessi
-
Debito/EBITDA
10.39
Utile per Azione
Ricavi e Utile Netto
Free Cash Flow
Scomposizione Ricavi
Prospetto storico
Margini nel tempo
Il debito nel tempo
Quanto pesa il debito
Griglia della crescita
Crescita — Ricavi
Stima del Fair Value
Fair Value
$2.11
Prezzo Attuale
$1.45
Margine di Sicurezza
+31.3%
Range Fair Value
$2.00 - $2.21
Metodi di Stima
Metriche di Valutazione
Rapporto P/E
-
ROE
-2.6%
Rapporto P/B
0.78
P/FCF
-
Margine Lordo
56.6%
ROIC
1.6%
Radar Redditività
Creazione di Valore (Vantaggio Competitivo)
ROIC
1.6%
WACC
2.5%
ROIC − WACC
-0.9 pp
Il ROIC è in linea con il costo del capitale: l'azienda copre a malapena il costo del capitale.
Criteri di Analisi Fondamentale
Superati (5)
- Gross Margin 56.6%
- P/B Ratio 0.78
- Debt/Equity ratio
- Revenue Growth 5Y 30.3%
- Earnings Surprise avg 48.9%
Non superati (11)
- Price CAGR -12.67%
- ROIC 1.6%
- Operating Margin 4.8%
- Positive Free Cash Flow
- Current Ratio
- Debt/EBITDA
- DCF valuation (Unknown)
- ROE -3.1%
- Analyst Consensus 5% Buy
- Net Margin Trend -1.5% vs 0.0%
- Piotroski F-Score 2/9
Non disponibili (11)
- EPS data insufficient
- P/FCF NaN
- Dividend Payout NaN%
- CapEx intensity
- Interest Coverage
- Return on Tangible Assets
- Low reliance on intangibles
- Price below Graham Number
- PEG Ratio (need PE > 0 and growth > 0)
- Earnings Quality (OCF/Net Income)
- Share Dilution (missing shares data)
Piotroski F-Score
Preoccupazioni finanziarie serie
Qualità degli Utili
Bassa qualità: indagare la contabilità
Diluizione Azionaria
Riacquisto azioni. Favorevole agli azionisti
Governance
Team Dirigenziale
| Nome | Ruolo | Età |
|---|---|---|
| Ms. On Kei Leong | Executive Co-Chairman | 64 |
| Mr. Tsun Ting Fok | Executive Co-Chairman | 79 |
| Ms. Chiu Fung Ho | Executive Chairman | 60 |
| Mr. Hong Kuen Shum | Executive Director | 70 |
| Dr. Un Chan Chan | Executive Director | 70 |
| Mr. Sean Czoon Tan | Chief Financial Officer | 46 |
| Joseph Tam | Administrative Manager of Finance & Accounts Department | - |
| Mr. Jonathan Charles Pyne | Chief Legal Counsel | - |
| Dr. Shu Fai So | Advisor | 74 |
| Ms. Shuk Chong Kwok | Company Secretary | - |
Rischio Audit
5
Rischio CdA
2
Rischio Compensi
8
Rischio Diritti Azionisti
7
Parte 2 · Il prezzo e il momento d'ingresso
Questa parte non serve a capire se l'azienda vale: serve a scegliere quando comprarla, dopo che i fondamentali ti hanno convinto. Dentro: analisi tecnica, potenziale, drawdown storici, esposizione gamma.
Ultime Notizie
Ultime notizie per SJMHF, da Markets Gazette.