Vodafone Group Plc (VOD)

Come guadagna

Gran parte dei ricavi sono canoni ricorrenti in abbonamento per connettività mobile e fissa, più vendita di dispositivi e servizi aziendali come la connettività IoT per i clienti corporate. La Germania, il suo mercato singolo più grande, si sta riducendo per pressione regolatoria e competitiva, mentre l'Africa — attraverso Vodacom — è quella in crescita più rapida, aiutata dall'aumento dell'uso dei dati mobili e dalle commissioni sulle transazioni M-Pesa. Le oscillazioni valutarie nelle attività africane e turche fanno sì che i ricavi riportati in euro possano muoversi diversamente dal business sottostante in valuta locale.

Ricavi per segmento

Le reti mobili e fisse di Vodafone richiedono un capitale iniziale enorme per essere costruite, il che limita quanti concorrenti possono operare in un dato paese. Ma questa barriera protegge un oligopolio, non un monopolio: Vodafone affronta tipicamente due o tre rivali ben finanziati in ogni mercato, e in Germania quella concorrenza è stata abbastanza forte da ridurne i ricavi.

La connettività mobile e a banda larga è diventata quasi un bene essenziale per le famiglie, quindi la domanda degli abbonati regge ragionevolmente bene anche in una recessione — le persone tagliano altre spese prima di rinunciare al piano telefonico. I fattori di oscillazione più grandi sono l'intensità competitiva e la regolazione nei mercati europei maturi, e il deprezzamento valutario in Africa e Turchia.

Rischi principali

• Concorrenza intensa nei mercati principali — La Germania, il maggior mercato di Vodafone, ha visto i ricavi calare mentre i rivali competono aggressivamente sul prezzo; una pressione simile in altri mercati europei maturi può continuare a comprimere margini e quote di mercato.
• Rischio regolatorio e di licenze in molte giurisdizioni — Operare in numerosi paesi significa rispondere a molti regolatori delle telecomunicazioni diversi su spettro, prezzi e regole sulla concorrenza, ognuno dei quali può cambiare in modo sfavorevole con poco preavviso.
• Esposizione valutaria — Una quota significativa dei ricavi arriva da valute africane e turche soggette a forti deprezzamenti contro l'euro, il che può erodere i risultati riportati anche quando le attività locali vanno bene.
• Protezione dei dati e fiducia dei clienti — In quanto gestore di dati sensibili di clienti e localizzazione in molti paesi, una violazione grave dei dati potrebbe comportare sanzioni regolatorie e danneggiare su larga scala la fiducia dei clienti.